4月25日晚间，汤臣倍健发布2025年一季度报告。报告显示，2025年一季度汤臣倍健实现营业收入17.92亿元，归属于上市公司股东的净利润4.55亿元，同比均有所下滑。公司通过“基础营养素升级+强功能产品创新”双线策略，以及全球化布局探索，展现出逆境突围的韧性。
中国国际金融研报分析，2025年汤臣倍健继续优化线上和线下业务，收入增速环比有望逐渐改善，全年业绩同比有望保持相对平稳。
破局之道
欧睿数据显示，2024年中国维生素与膳食补充剂行业零售规模同比增长约3.7%，较2023年的约11.6%明显收窄。线下渠道方面，中康CMH的数据显示，2025年1—2月全国零售药店VDS销售额延续了下跌趋势，同比下降19.1%。电商方面，行业规模扩张背后难掩盈利难题。2025年第一季度，VDS电商的销售额同比增长28%，但获客成本高企、销售费用率增长等现实也成为商家的困扰。
面对发展新形势，汤臣倍健积极推动产品创新，启动“基础营养素升级+强功能产品创新”双线策略：一方面聚焦广渗透、高频购买的基础营养素品类，推出高质比产品带动品类增量；另一方面针对不同场景和人群，优化强功能产品的功效体验，构建应对行业挑战的新解法。
尽管线上线下收入同比下滑，但公司正加速渠道改革。线下推进“药店+商超”双场景渗透，通过推出好吸收、少胀气的液体钙DK（120粒）等产品重塑渠道信心。液体钙DK自上架后广受青睐。汤臣倍健CEO林志成透露，该单品原本预计全年销量为200万盒，一季度市场表现超预期，全年销量有望翻倍。汤臣倍健还将沿袭此单品的策略，打造维生素、益生菌等品类的明星单品。
报告期内，汤臣倍健还在线下渠道推出了四重草本科学复配的健安适水飞蓟葛根丹参片8粒装。产品上市一个月，发货超25万盒，广受药店渠道欢迎。
线上方面，汤臣倍健推出了更多功能突出的专业产品。4月初，汤臣倍健上线了电商专供的金装鱼油，产品纯度高达96%，全程锁鲜工艺做到一级新鲜好鱼油。上市半个月，金装鱼油带动汤臣倍健天猫官方旗舰店和京东自营旗舰店鱼油品类日均销售额增长20%并登顶京东食健字鱼油新品榜。
科研赋能产品矩阵
创新产品频出背后，是科研实力的赋能。
持续的科研投入，让汤臣倍健在今年一季度收获多项成果。报告期内，汤臣倍健联合北京大学第三医院发表重磅临床实证成果，证实健力多氨糖、硫酸软骨素、钙等组合物联合运动对中老年的膝关节炎人群的关节总体改善有效率高达70%；牵头起草的保健食品行业首个真实世界研究标准发布，且汤臣倍健健力多已在骨关节健康领域率先开展了万人级大规模真实世界研究，为标准在行业的推广提供了实证案例。
今年一季度以来，除了面向国内行业现状构建解法，汤臣倍健也在探索海外新增量。据悉，汤臣倍健2025年将全面升级国际化业务，聚焦东南亚市场并率先在印尼市场部署试点。
天风证券认为，随着2024年公司新品迭代完成，公司2025年主要预算目标将同比保持稳定，预计线上将持续优化电商运营和投放策略、积极进行产品创新，线下将加大对S级经销商支持、推出大众价位带产品，伴随2025年费投精细化管理，维持对公司“增持”评级。（赵琳 文/图）