博时富永3个月定开债发起式财报解读：份额微降0.0000004%，净资产微增0.56%，净利润增长12.64%，管理费增长8.39%

来源：新浪基金∞工作室

博时富永纯债3个月定期开放债券型发起式证券投资基金（简称“博时富永3个月定开债发起式”）近日发布2024年年度报告。报告期内，该基金在份额、净资产、净利润及管理费等关键指标上呈现出不同程度的变化。其中，基金份额微降0.0000004%，净资产微增0.56%，净利润增长12.64%，管理费增长8.39%。这些数据变化背后反映了基金怎样的运作情况和投资表现，值得投资者深入探究。

基金业绩与财务指标解读

主要会计数据和财务指标：盈利增长，资产规模稳定

从主要会计数据和财务指标来看，博时富永3个月定开债发起式在2024年展现出一定的盈利能力增长。本期利润为80,511,714.83元，相较于2023年的71,479,332.50元，增长了12.64%。加权平均基金份额本期利润从2023年的0.0310元增长至0.0324元。本期加权平均净值利润率为3.17%，高于2023年的3.05%。

期末数据方面，期末基金资产净值为2,534,598,683.50元，较2023年末的2,520,487,813.70元，增长了0.56%，显示出基金资产规模的稳定增长。期末可供分配利润为24,445,832.99元，较2023年末的12,002,726.92元，增长了103.66%。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较数据显示，过去一年，该基金份额净值增长率为3.23%，而同期业绩比较基准收益率为6.99%，基金跑输业绩比较基准3.76个百分点。过去三年和五年，同样存在跑输业绩比较基准的情况。

从自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较来看，基金累计净值增长率曲线低于业绩比较基准收益率曲线，表明长期来看，基金未能达到业绩比较基准的表现。

基金运作与投资策略分析

投资策略和运作分析：把握债市机遇但仍存差距

2024年，中国经济处于转型阶段，货币政策整体宽松，债券收益率全年下行，利率债走强，信用利差低位震荡。博时富永3个月定开债发起式在这样的宏观环境下，根据市场变化调整投资策略。

一季度，基本面弱修复加上货币政策宽松预期上升，债市走势延续上年末的强势，收益率曲线下移，基金抓住这一机会，为盈利增长奠定基础。二季度，特别国债启动发行，央行加强与财政配合，长债呈震荡走势，信用利差先压缩后走阔，基金在这一过程中灵活调整投资组合。9月底政策转向带动债市快速调整，11月后随着货币政策宽松预期升温，年末债市抢跑，收益率再次快速下行，基金也相应调整，全年利率债曲线大幅下移。

然而，尽管基金在债市波动中积极运作，但从业绩表现来看，仍与业绩比较基准存在差距，反映出在把握市场机遇和投资策略实施效果上，可能还存在一定的提升空间。

宏观经济、证券市场及行业走势展望：关注政策与波动

展望2025年，外部环境不确定性加大，国内政策预计更加积极发力。财政政策预计有所发力，货币政策预计保持宽松以支持实体经济修复，但宽松节奏会综合考虑多种因素。基本面将缓慢修复，货币政策虽仍有宽松空间，但低利率环境下债券收益率的波动预计上升。

对于博时富永3个月定开债发起式而言，需要紧密跟踪政策和流动性变化，在复杂的市场环境中，进一步优化投资策略，以应对债券收益率波动带来的挑战，争取缩小与业绩比较基准的差距，提升投资回报。

基金费用与交易情况解读

管理人报酬及相关费用：管理费增长

基金管理人报酬方面，2024年当期发生的基金应支付的管理费为7,614,851.13元，相较于2023年的7,025,045.48元，增长了8.39%。基金托管费2024年为2,538,283.69元，较2023年的2,341,681.75元，增长了8.48%。

管理费的增长可能与基金资产规模的扩大以及管理成本的上升等因素有关。然而，投资者需要关注费用增长是否与基金业绩增长相匹配，若费用增长过快而业绩未能同步提升，将对投资者收益产生不利影响。

交易费用与投资收益：债券投资主导收益

应付交易费用方面，2024年末为43,128.97元，较2023年末的36,759.11元有所增长。交易费用的增加可能与基金交易活跃度上升有关。

投资收益上，2024年投资收益为96,064,629.08元，主要来源于债券投资收益，债券投资收益达到96,064,629.08元，其中债券投资收益——买卖债券差价收入为17,149,115.31元。这表明基金在债券投资操作上取得了一定成果，通过买卖债券获得了差价收益。

基金份额与持有人结构分析

基金份额变动：基本保持稳定

开放式基金份额变动数据显示，本报告期期初基金份额总额为2,486,923,010.21份，期末为2,486,923,009.15份，仅减少了1.06份，份额变动极小，基本保持稳定。

这种稳定的份额结构有利于基金的稳定运作，减少因份额大幅波动带来的流动性管理压力。但需注意，报告期内存在单一投资者持有基金份额比例达到100%的情况，若该投资者后续出现大额赎回，可能对基金份额稳定性和运作产生重大影响。

持有人结构：机构投资者主导

期末基金份额持有人户数为224户，户均持有的基金份额为11,102,334.86份。机构投资者持有份额为2,486,923,009.15份，占总份额比例为100%，个人投资者无持有份额。

机构投资者的高度集中，使得基金的投资决策和运作可能更符合机构投资者的需求和风险偏好。然而，如前文所述，单一机构投资者的大额赎回风险需要重点关注，一旦发生，可能引发基金的流动性风险，甚至导致基金面临转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等情形。

风险与机会提示

风险提示

1. 业绩不达基准风险：从基金净值表现来看，博时富永3个月定开债发起式在过去一年、三年及五年等多个时间段均跑输业绩比较基准，投资者可能无法获得与业绩比较基准相当的收益。
2. 单一投资者赎回风险：报告期内单一投资者持有基金份额比例达100%，在市场流动性不足时，若该投资者巨额赎回或集中赎回，可能对基金净值产生较大影响，引发流动性风险，甚至导致基金面临运作方式转换、合并或终止合同等风险。
3. 市场波动风险：展望2025年，债券市场收益率波动预计上升，基金投资组合的价值可能随市场波动而变化，影响基金净值和收益。

机会提示

1. 政策利好机会：2025年国内政策预计更加积极，财政政策发力、货币政策宽松，可能为债券市场带来一定的投资机会。博时富永3个月定开债发起式若能把握政策机遇，优化投资策略，有望提升业绩表现。
2. 稳定收益机会：尽管存在风险，但该基金作为债券型基金，预期收益和风险高于货币市场基金，低于混合型基金和股票型基金，在合理控制风险的前提下，仍可为追求稳健收益的投资者提供一定的投资选择。

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