泉果消费机遇混合发起式基金财报解读：份额增长158.4%，净资产增156.8%，净利润亏损14.15万，管理费6.07万

来源：新浪基金∞工作室

泉果消费机遇混合型发起式证券投资基金于2025年3月31日发布2024年年报。报告期内，该基金份额总额从10,000,836.90份增长至25,841,637.63份，增长率达158.4%；净资产从10,000,836.90元增长到25,685,349.00元，增幅为156.8% ，不过，净利润却亏损141,518.32元，同时产生了60,717.35元的管理人报酬。以下将对该基金年报进行详细解读。

主要财务指标：期末净资产增长显著，本期利润亏损

关键数据概览

报告显示，泉果消费机遇混合发起式基金在2024年9月27日（基金合同生效日）至2024年12月31日期间，本期已实现收益为 -151,718.52元，本期利润为 -141,518.32元。期末可供分配利润为 -186,799.62元，期末可供分配基金份额利润为 -0.0072元。期末基金资产净值为25,685,349.00元，较期初增长明显，期末基金份额净值为0.9940元，基金份额累计净值增长率为 -0.60%。

数据解读

期末净资产的增长主要得益于基金份额的增加以及投资资产的价值变动。然而，本期利润的亏损表明在该报告期内，基金的投资收益及其他收入扣除相关费用后为负。这可能与建仓期的投资策略、市场波动以及费用支出等多种因素有关。对于投资者而言，虽然净资产在增长，但利润亏损意味着短期内投资回报为负，需关注后续基金的业绩表现能否改善。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

净值增长率与业绩基准对比

在过去三个月，基金份额净值增长率为 -0.94%，同期业绩比较基准收益率为 -4.12%，基金表现相对较好；自基金合同生效起至今，份额净值增长率为 -0.60%，而业绩比较基准收益率为5.07%，基金跑输业绩比较基准，差距达5.67个百分点。

原因分析

基金在短期内相对业绩比较基准有一定优势，但长期来看跑输业绩比较基准，可能是由于建仓期的影响，基金在成立初期逐步建仓，未能及时跟上市场上涨节奏。同时，投资组合的配置可能未能完全契合市场走势，尽管基金聚焦消费结构性机遇以及部分科技景气赛道，但市场的结构性分化和波动对其净值增长产生了挑战。

投资策略与运作：聚焦消费与科技，逐步建仓

市场环境回顾

2024年中国权益市场震荡上行，上证指数累计上涨12.67%，深证成指上涨9.34%，沪深300指数上涨14.68%。市场表现分化源于政策预期与基本面修复的博弈，上半年受美联储降息节奏放缓、国内地产链风险发酵等因素压制，波动较大；下半年在“两重”“两新”政策推动下，市场有所好转。消费端全年社会消费品零售总额同比增长3.5%，9月起呈现回升态势。

投资策略执行

本基金成立于2024年三季度末，基于对短期市场风险和长期较乐观的综合判断，采取逐步缓慢建仓策略。截至年末，股票仓位提升至接近70%，债券（含转债）及现金类资产占比约30%。行业配置上，将消费领域作为核心配置方向，涵盖互联网、食饮、整车、新兴消费赛道、消费出海领域等，同时布局了先进制造业以及科技领域，如人形机器人产业链以及智能驾驶产业链等。

策略评价

基金的投资策略紧密围绕市场环境和自身定位，在控制风险的前提下逐步布局。聚焦消费和科技领域符合市场发展趋势，但在市场快速变化和分化的情况下，建仓节奏和行业配置的精准度仍面临考验。投资者需关注基金能否在后续根据市场变化灵活调整策略，提升业绩表现。

业绩表现：短期波动，长期有待提升

业绩情况

截至报告期末，泉果消费机遇混合发起式基金份额净值为0.9940元，本报告期内，基金份额净值增长率为 -0.60%，同期业绩比较基准收益率为5.07%。

影响因素

除了上述提到的建仓期和投资组合配置因素外，市场的整体波动以及行业竞争加剧等也对基金业绩产生了影响。在消费和科技领域，虽然长期前景乐观，但短期市场波动可能导致相关股票价格起伏较大，进而影响基金净值。此外，行业内竞争激烈，企业的业绩分化也使得基金投资标的的选择难度增加。

宏观经济与市场展望：政策与消费复苏共振

消费复苏关键变量

管理人认为，2025年“两会”可能出台更大规模消费刺激政策，如全国性消费券、汽车置换补贴等，一线城市社零数据有望触底回升。稳定资产价格是提升居民收入预期的关键，重大会议屡次提及稳股市、稳楼市，未来一年居民收入预期改善值得期待。

投资主线

基于上述判断，消费领域的投资主线将围绕政策支持的方向展开，如汽车、家电等耐用消费品，以及餐饮、文旅等服务消费。高端制造领域的智能驾驶、人形机器人等也将是重要的投资方向。

对基金影响

如果政策落地和消费复苏能够实现共振，基金所布局的消费和科技领域有望迎来更好的发展机遇，从而提升基金业绩。但政策实施效果和市场反应存在不确定性，基金需灵活调整投资组合以应对变化。

费用分析：管理费与托管费稳定

各项费用情况

本基金的管理费按前一日基金资产净值的1.20%年费率计提，报告期内当期发生的基金应支付的管理费为60,717.35元；托管费按前一日基金资产净值的0.20%年费率计提，当期发生的基金应支付的托管费为10,119.49元。

费用影响

相对稳定的管理费和托管费是基金运营的必要成本，这些费用的计提方式符合行业惯例。然而，对于投资者来说，费用的支出会直接影响实际收益，在基金业绩不佳的情况下，费用的占比影响更为明显。投资者在评估基金时，需综合考虑费用水平与潜在收益的关系。

交易与投资收益分析：股票投资收益欠佳

投资收益构成

报告期内，基金营业总收入为 -14,763.50元。其中利息收入为21,257.99元，包括存款利息收入3,071.69元、买入返售金融资产收入18,186.30元；投资收益为 -50,385.15元，其中股票投资收益为 -122,805.12元，债券投资收益为43,701.70元，股利收益为28,718.27元；公允价值变动收益为10,200.20元；其他收入为4,163.46元。

股票投资收益分析

股票投资收益欠佳是导致投资收益为负的主要原因。这可能与建仓期买入股票成本较高，而股票价格后续波动未能带来足够的价差收益有关。同时，市场的结构性分化使得部分股票表现不如预期，影响了整体股票投资收益。投资者需关注基金管理人在后续如何调整股票投资策略，提升股票投资收益水平。

关联交易：无重大关联交易

本基金本报告期内未通过关联方交易单元进行股票交易和权证交易，无应支付关联方的佣金，未与关联方进行银行间同业市场的债券(含回购)交易，未在承销期内参与关联方承销的证券，也无其他需要说明的重大关联交易事项。这表明基金在关联交易方面较为规范，减少了利益输送等潜在风险，保障了投资者的利益。

股票投资明细：行业分散，个股精选

行业分布

期末按行业分类的股票投资组合显示，境内股票投资中，制造业占比44.47%，信息传输、软件和信息技术服务业占比3.50%，房地产业占比2.07%等。通过港股通投资的股票中，可选消费、通信服务、信息技术等行业有一定配置。整体行业分布较为分散，有助于分散风险。

个股情况

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前几名股票包括腾讯控股、东鹏饮料、立讯精密等。这些个股多为各行业的龙头企业，具有一定的市场竞争力和业绩稳定性。基金通过精选个股，试图获取长期投资收益，但需关注个股的业绩变化和市场估值波动对基金净值的影响。

基金份额持有人结构：个人投资者占主导

持有人户数与结构

期末基金份额持有人户数为419户，户均持有的基金份额为61,674.55份。持有人结构中，机构投资者持有份额2,403,144.34份，占总份额比例9.3%；个人投资者持有份额23,438,493.29份，占总份额比例90.7%，个人投资者占主导地位。

影响解读

个人投资者占主导可能使得基金的资金稳定性相对较弱，因为个人投资者的投资决策更容易受到市场波动、个人财务状况等因素影响。若市场出现大幅波动，个人投资者的集中赎回可能对基金的流动性和投资策略实施产生影响。基金管理人需关注投资者行为，做好流动性管理和投资者沟通工作。

基金管理人从业人员持有情况：管理层与基金经理积极持有

本公司高级管理人员、基金投资和研究部门负责人以及本基金基金经理持有本开放式基金份额均大于100万份。这表明基金管理人内部对该基金的长期发展较为看好，与投资者利益具有一定的一致性。但投资者也需关注，即使内部人员持有，也不能完全保证基金业绩，仍需综合评估基金的投资策略和市场表现。

开放式基金份额变动：申购积极，份额大幅增长

基金合同生效日基金份额总额为10,000,836.90份，报告期内总申购份额为16,507,356.27份，总赎回份额为666,555.54份，期末基金份额总额为25,841,637.63份。申购份额远大于赎回份额，显示出投资者对该基金的关注度和认可度在提升。然而，投资者需关注大规模申购对基金投资策略和业绩的影响，如可能需要基金管理人重新调整投资组合，在市场波动时面临一定挑战。

风险提示

1. 市场波动风险：尽管基金试图通过分散投资降低风险，但权益市场的整体波动仍可能导致基金净值大幅波动，尤其在市场出现系统性风险时，基金净值可能面临较大下行压力。
2. 行业集中风险：虽然基金在行业配置上有一定分散，但仍聚焦消费和科技领域，若这些行业出现不利变化，如政策调整、行业竞争加剧等，可能对基金业绩产生较大影响。
3. 流动性风险：个人投资者占比较高且基金份额变动较大，可能在市场波动时引发集中赎回，导致基金面临流动性风险，影响投资策略的正常实施。

泉果消费机遇混合发起式基金在报告期内展现出份额和净资产增长的态势，但也面临利润亏损、跑输业绩基准等挑战。投资者在关注基金未来发展时，需充分考虑上述风险因素，结合自身风险承受能力做出投资决策。

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