融资有哪些理论

企业融资的理论主要有以下几种：

权衡理论

该理论认为，存在大量非无形资产的企业，其负债水平可以相对提高，反之则可以相对降低；

企业所得税相对较高的企业能够比所得税率较低的企业有能力承担更高的负债水平。

MM理论及其发展

无公司所得税和个人所得税的MM理论：

假设在不考虑税收的情况下，企业的总价值将不受融资结构的影响，即风险相同但融资结构不同的企业，其总价值是相等的。此时MM模型有两个基本命题：

公司的价值取决于未来净经营收益的资本化程度，资本化的利率与公司风险类别是一致的。

负债经营公司的权益资本成本等于无负债公司的权益资本成本加风险报酬。

只考虑公司所得税时的MM理论：

1963年，莫迪利安尼和米勒在释放假设前提、取消无税假设后得出了新的结论，两个命题：

无负债公司价值等于公司所得税后经营收益除以公司权益资本成本。

负债公司的价值等于同类风险的无负债公司的价值加上税款节约额的价值。

负债经营公司的权益资本成本等于同类风险的非负债公司的权益资本成本加上风险报酬，风险报酬则取决于公司的融资结构和所得税率。

内源融资理论

内源融资理论从资本结构的“MM理论”发展而来，认为在没有税收、不考虑交易成本以及个人和企业贷款利率相同的条件下，企业的价值与其资本结构无关。

优序融资理论（Pecking Order Theory）是内源融资理论的一个重要发展，该理论放弃了充分信息这一假定，引入信息非对称的思想。根据信息不对称理论，企业的外部投资者、债权人和企业经理对信息的掌握呈典型的不对称分布，企业经理在与外部投资者和债权人的博弈中占据优势地位。因此，企业融资的优选顺序是：内部融资、债务融资和股票融资。

融资约束理论

该理论由学者罗伯特·布兰克提出，用于描述企业的融资行为和企业的财务状况之间的关系。该理论指出，企业的融资行为受到其财务状况的约束，因此企业应该以合理的融资方式进行管理，以避免破产。

融资约束理论支持当企业可能无法从外部融资源获得投资，或者从外部融资源获得资金的成本比从内部融资源获得资金的成本高时，企业应当采取内部融资的选择。

企业融资方式的选择策略

按照现代资本结构理论中的“优序理论”，企业融资的首选是企业的内部资金，主要是指企业留存的税后利润，在内部融资不足时，再进行外部融资。而在外部融资时，先选择低风险类型的债务融资，后选择发行新的股票。

这些理论为企业融资提供了不同的视角和解释框架，帮助企业和投资者在实际操作中做出更合理的融资决策。